Corría mayo de 2018 y la economía se le descalabraba al gobierno de Mauricio Macri, que por entonces concentraba el núcleo de sus decisiones en una mesa exclusiva regenteada por el jefe de Gabinete Marcos Peña.
Acorralado después de una serie de corridas cambiarias y en medio de la desconfianza de los mercados, que pedían cambios urgentes, la cúpula de Cambiemos decidió presentar una nueva mesa chica que contendría a algunos gobernadores radicales y al referente del centenario partidario Ernesto Sanz, entre otras figuras del ala moderada.
Para escenificar el anuncio, la presentación se hizo con una foto silvestre en la Quinta de Olivos, donde los funcionarios sonreían con los sacos desabrochados. Pero fue solo eso y poco más. La mesa nunca funcionó como tal y el único cambio fue que Marcos Peña abandonó su alto perfil hasta la finalización del mandato de Macri.
La cúpula de La Libertad Avanza (LLA) parece reflejarse hoy en ese espejo, un lugar que, a juzgar por las conocidas definiciones de Javier Milei respecto de aquella coalición, no debe resultar simpático. Pero las urnas se manifestaron en el territorio donde iba a colocársele el “último clavo al cajón del kirchnerismo” y los mercados se hicieron sentir. Había que hacer algún anuncio.
Además del Presidente, la mesa política de LLA estará confirmada por Karina Milei, Guillermo Francos, Patricia Bullrich, Santiago Caputo, Martín Menem y el vocero Manuel Adorni.
En los hechos, ¿qué significa la puesta en marcha de este nuevo andamiaje? Que se le recorta el poder a Karina Milei, fuertemente cuestionada por el escándalo por presuntas coimas en la Agencia Nacional de Discapacidad (ANDIS) y por la fallida estrategia electoral de haber priorizado en la provincia de Buenos Aires el viejo aparato por sobre los leales.
También sirve para mostrar que el opaco funcionario Eduardo ‘Lule’ Menem, también apuntado por el escándalo de corrupción, fue corrido de la toma de decisiones, aunque sí está su hermano Martín Menem, presidente de la Cámara de Diputados y no menos vilipendiado por el ala dura del mundo libertario.
Menos claro fue Manuel Adorni -y esto es extraño en un vocero- cuando dijo que “la mesa política de la provincia de Buenos Aires se ampliará en virtud de la representatividad de quienes conforman el espacio provincial”. ¿Qué significa exactamente? ¿Eso incluye al alicaído armador Sebastián Pareja? LLA lo ratificó en la campaña.
En el atardecer de un lunes por demás agitado, el Gobierno que había venido a romper todos los manuales entendió que debía mostrar rápidos reflejos para hacer una declaración de intenciones, aunque más no sea una nueva puesta en escena como aquella de Cambiemos de 2018. Bienvenidos a la política.
Como restan pagar de deuda en dólares en 2025 US$2.951 millones y en 2026 hay que pagar de deuda en dólares US$18.784 millones, la conclusión que saca la colega del tuit es que las reservas no alcanzan para cumplir con estos compromisos.
Y finalmente advierte que como «el riesgo país roza los 1.100 puntos. No se puede salir al mercado a tomar deuda para repagar la deuda en 2026″.
Los analistas del mercado que operan con los activos financieros ya manejan este planteo, pero le escarban letras chicas y seguirán qué hará el Gobierno para maximizar el saldo comercial de la balanza de pagos a fin de sumar divisas genuinas a las reservas y, a partir de ahí, proyectar los pagos en tiempo y forma.
De la ecuación surgirá cuántos vencimientos cubrirá y si le alcanzará y, en consecuencia, hasta dónde bajará el riesgo país si ese cronograma tentativo .
El número de equilibrio que estiman para salir de la volatilidad actual de acerca a los 500 puntos.
Y esa será la referencia poselectoral que tendrán en cuenta, con una transición hasta fin de año.
Política monetaria out
La política monetaria que ajusta por las tasas tiene fecha de caducidad y fue fijada por los financistas el día después de las elecciones nacionales de medio término.
La reflexión de «la Colo» es cierta hasta que se cumpla este impasse de menos de 30 días.
«¿Cómo se va a pagar? Esto provoca más recesión, menor empleo y salarios pisados. Y aunque el dólar aumente y no vaya a precios porque pisarán salarios la economía del bolsillo no verá cambios, aunque si el empleo podría reactivarse y si la tasa baja volverían los créditos, pero siempre con salarios pisados para evitar salto de precios«, desgrana como colofón de su tuit.
El saldo genuino de divisas
De acuerdo con las últimas estimaciones, dependiendo de dónde se tomen, la apertura de las importaciones hizo descender el saldo comercial de US$E 19 mil millones en 2024 a cerca de US$ 12.000 millones, según la proyección de comienzos de año.
De ser así, el Gobierno contaría con un ingreso genuino a las reservas del BCRA US$ 7.000 millones menos, aunque las exportaciones previstas nada más que por el agro prácticamente repetirán los US$ 31.000 millones del año pasado, si bien en la Cámara de Exportadores de la República Argentina (CERA) estiman que el total general en el año irá a US$ 81.940 millones, all included.
Las importaciones, que nada más que por la ola de compras en plataformas online crecieron un 15% en los últimos meses, el sector privado las venía calculando en US$ 75.000 millones, lo cual daría un superávit de US$ 6.940 millones, US$ 11.959 millones menos que en 2024.
La única variable teórica para achicar la brecha entre compromisos y saldo disponible, hoy sin capacidad de endeudamiento para bicicletear la diferencia, sería meter mano en el saldo comercial, que en buen romance significaría devaluar, por ahora palabra probibida por la dupla Milei-Caputo.
El saldo de caja, con pocas posibilidades de reforzar sin financiamiento externo, dependerá en consecuencia de lo que se pueda mejorar de exportaciones y evitar de importaciones y del nuevo equilibrio surgirá el parámetro a seguir por los grandes operadores del mercado, según deslizan fuentes confiables del sector.
Sin margen para ajustar por recesión
Una vuelta a la recesión provocada por las estratosféricas tasas podría contribuir a bajar las importaciones el año que viene, pero el clima poselectoral no indica que el Gobierno tenga más margen para seguir asumiendo ese costo, como en 2025
Se especula en medios financieros con que sea cambiada la política monetaria, sin decirlo, donde se fije la paridad en el máximo de la banda, y se ralentice el movimiento de divisas en el platillo importador para mejorar el saldo del día a día, o sea, que se administre el timing de los egresos desde el Banco Central.
Sería algo así como tomar a su cargo la administración que suele hacer el sector privado, pero al revés: demorar las liquidaciones de las compras al exterior y acelerar todo lo que se pueda las entradas de dólares de los exportadores.
La llegada de inversiones productivas y hasta las inyecciones de organismos internacionales, por fuera del tipo de cambio, podrían mover el amperímetro financiero en un contexto de volatilidad extendido luego de las elecciones de octubre, pero nadie hoy daría un centavo de que pueda suceder ese «milagro» just in time.
Los números del primer semestre parecen una utopía vistos desde el día después de la elección bonaerense, cuyo padrón representa casi un 40% del nacional.
El superávit comercial fue de US$ 2.788 millones, producto de una caída sustancial del orden del 74% respecto de los US$ 10.742 millones de saldo positivo que se registró en el mismo periodo del año pasado: las exportaciones crecieron apenas un 4% frente a las importaciones que se incrementaron un 34%.
De modo que los analistas vislumbran dos alternativas visibles con los resultados a la vista de la apertura impulsada por el Gobierno y del atraso cambiario, que llevaron a una reducción de casi US$ 8.000 millones en el saldo favorable del comercio exterior: reducir la factura importadora mediante devaluación o encepamiento.
La duda es que, como la frazada es corta, el logro con la inflación y el déficit fiscal se comprometerá.
La salvedad sería que se dé la improbabilidad de que las urnas vuelvan a dar una sorpresa, pero al revés, y le devuelvan al oficialismo la confianza perdida.
Esteban Paulón, diputado nacional, sostuvo que el presidente Javier Milei «simula cambios» pero el problema «es que se encuentra con un límite: Karina», haciendo referencia a la hermana del mandatario y secretaria general de la Presidencia, Karina Milei.
«Imposible prescindir de quien es indivisible de él, ‘el jefe’. Lo demás sarasa: mesa de gobernadores (otro ‘pacto de mayo’?) y volver a centrar en la ‘política’ y no en el plan económico el problema. Sin rumbo el Javo«, sentenció el diputado en sus redes.
X de Esteban Paulón
Del lado gremial, el secretario general de la Asociación de Trabajadores del Estado (ATE), Rodolfo Aguiar, cuestionó la medida del Gobierno luego de haber perdido las legislativas provinciales. «Es inaceptable que esta sea la respuesta», señaló.
«Tienen que aceptar la derrota y cambiar el rumbo económico. Con una Mesa Política no van a hacer que los trabajadores y jubilados lleguen a fin de mes«, subrayó el líder de ATE.
A su vez, recalcó que los estatales se «niegan» a «seguir soportado el accionar negligente» del Gobierno y afirmó que se declaran «en alerta y asamblea permanente».
Y alertó a los gobernadores, asegurando que si se someten a la «mesa de diálogo federal » serán «cómplices».
«¿Y ahora los gobernadores que van a hacer? Ojo, que esta vez serán cómplices de garantizarle impunidad a una banda de delincuentes«, sentenció Aguiar en su red social X.
«(Javier) Milei se puso una mueblería: 3 mesas para que no cambie nada. Sigue hasta (Martín) Menem, el coimero que reporta a la coimera Karina Milei«, aseveró.
